Estudios y análisis

Las reuniones de los principales bancos centrales del mundo, celebradas esta semana, han vuelto a poner de manifiesto que el proceso de normalización de la política monetaria se intensificará en los próximos 18 meses.

La lista de mini “shocks” negativos que se han ido acumulando a lo largo de los últimos meses del año ha sido lo suficientemente extensa como para minar la confianza de los agentes y aumentar la volatilidad de los mercados financieros: decepción en los datos de crecimiento del primer trimestre, señales de un retorno del proteccionismo, alzas inesperadas de la inflación en EEUU (febrero), subidas del precio del petróleo, dudas sobre las valoraciones de las compañías tecnológicas o episodios de inestabilidad financiera en países con frágiles fundamentos económicos (Italia, Argentina, etc.).

El vigésimo aniversario de la creación del BCE ha coincidido con la reaparición de tensiones financieras en la zona euro, poniendo de manifiesto, una vez más, que la irreversibilidad de la moneda única exigirá avances en el proyecto europeo tan ambiciosos como los que se tuvieron que acordar para crear un banco central y una moneda para toda la región.  

Como las golondrinas en verano, las crisis económicas en Argentina retornan con una elevada estacionalidad, hasta el punto de que la duda es si el país no se encuentra inmerso en una crisis estructural, con puntuales episodios de recuperación. Es decir, la idea de estancamiento secular de Larry Summers, llevada a su máxima expresión.

Los datos publicados en Europa durante la semana no cambian las buenas perspectivas para el año (previsiones de crecimiento cercanas al 2,5%), pero sí que suponen un jarro de agua fría tras el brillante comportamiento de la región durante buena parte de 2017.

La economía española creció un 0,7% en el primer trimestre del año, tasa que coincide con la registrada los dos trimestres anteriores y con la mayoría de previsiones.