Estudios y análisis

Pese a su no excesivamente brillante desempeño a la hora de hacer pronósticos, los informes semestrales del FMI suelen ser un buen termómetro para pulsar el estado de la economía global, además de intentar arrojar algo de luz sobre los debates económicos abiertos, como escribíamos la semana pasada.

Al hilo del retorno de las posiciones proteccionistas, los capítulos de análisis adelantados por el FMI del WEO (World Economic Outlook) contribuyen a iluminar este debate que se ha abierto en los últimos meses. Detrás del America First se encuentra la idea de que buena parte de los problemas de la economía americana y del resto de países OCDE han venido causados por el declive del sector industrial. 

Con toda la atención puesta en los movimientos de ida y vuelta de la renta variable en las últimas semanas, mientras se reestiman los efectos potenciales en las valoraciones de las compañías que pueden ocasionar el conflicto arancelario y las primeras dudas serias en mucho tiempo sobre el futuro de las grandes empresas tecnológicas americanas, está pasando desapercibida la situación de los mercados de deuda pública, donde hay cosas que siguen sorprendiendo a estas alturas del ciclo de recuperación. 

Diez días después del inicio de la corrección, lo único claro es que la inflación vuelve a preocupar. Algo que se puso de manifiesto el pasado miércoles, cuando sólo el partido entre el Real Madrid y el PSG superó en expectación a la publicación del dato de IPC en EEUU.

La bienvenida que le han dado los mercados financieros al nuevo Presidente de la FED (Jay Powell) refleja que el final del proceso de normalización monetaria en EEUU no va a ser un camino de rosas, pese a que su predecesora (Yellen) dejó adelantado buena parte del trabajo sucio.

Semana de contrastes, entre el optimismo derivado de la mejora de las previsiones del FMI o, en el caso de la economía española, de los efectos sobre la prima de riesgo de la subida del “rating”  hasta A- por parte de Fitch, frente a la preocupación por la intensificación de las señales proteccionistas emitidas desde EEUU (subida de aranceles a productos como lavadoras o paneles solares) y las advertencias del propio FMI sobre el riesgo de complacencia.