España

La abundante información publicada durante la semana (EPA, Contabilidad Nacional, ventas minoristas), permite actualizar el diagnóstico sobre cómo se está comportando la economía española en el complejo entorno internacional de los últimos doce meses.

La confirmación del final del programa de compras de bonos (QE), por parte del BCE en el mes de diciembre, supone la primera señal de que, poco a poco, se irá revirtiendo la intensidad del experimento monetario iniciado por Draghi en el primer semestre de 2015, siguiendo la senda de la Reserva Federal, una vez alcanzados buena parte de los objetivos pretendidos con el mismo.

La Comisión Europea ha dado el primer paso esta semana para abrir a Italia el procedimiento de déficit excesivo que podría terminar con una multa de hasta el 0,5% del PIB, un hecho sin precedentes en Europa. En el plazo de dos semanas, los países del euro deberán certificar la propuesta de la Comisión y, a partir de ese momento, se abre un período de tres meses para que las autoridades italianas efectúen las correcciones solicitadas en el escenario presupuestario.

La ya tradicional inestabilidad financiera del mes de agosto, un ejemplo más del riesgo de las profecías autocumplidas, ha coincidido este año con la publicación de múltiples análisis sobre las consecuencias y lecciones de la última crisis, ante la proximidad del décimo aniversario de la caída de Lehman Brothers, aumentando la preocupación sobre la solidez de la expansión económica.

La lista de mini “shocks” negativos que se han ido acumulando a lo largo de los últimos meses del año ha sido lo suficientemente extensa como para minar la confianza de los agentes y aumentar la volatilidad de los mercados financieros: decepción en los datos de crecimiento del primer trimestre, señales de un retorno del proteccionismo, alzas inesperadas de la inflación en EEUU (febrero), subidas del precio del petróleo, dudas sobre las valoraciones de las compañías tecnológicas o episodios de inestabilidad financiera en países con frágiles fundamentos económicos (Italia, Argentina, etc.).

Ser competitivos. Esta expresión podemos encontrarla en los medios de comunicación en la sección de deportes y en la de economía. Es fácil imaginar a qué se refieren en el primero caso, pero no está del todo claro qué significa, en economía, la competitividad. Y te afecta más de lo que piensas.